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纳入MPA 银行理财重新站在十字路口 _ 东方财富网(Eastmoney.com)

聚行业--上市银行 东方财富网   作者: 史晨昱  2017-01-10 07:41

上市银行-全文略读:假如银行没有表外资产,杠杆率就是指资产负债表杠杆。随着银行表外资产的膨胀,现阶段大型银行表外理财的规模远髙于表内理财。如果未来M PA监管继续要求将表外理财纳入银行并表杠杆率计算之中,则上市银行的杠杆率可能并非像当下那么乐观...

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MPA将对规模庞大的理财市场发挥效力,以前管理不严格的表外理财将受到比较正式的监管。如此一来,金融机构通过表内外资产腾挪来规避监管的操作将“难以藏身”。

 

中国坚定“去杠杆”的步伐再次提速。针对表外理财增速较快现象,中国央行自2017年一季度起调整“宏观审慎评估体系”(Macro Pru-dential Assessment,简称M PA)的管理口径,正式将表外理财纳入MPA体系中的广义信贷范围。这是自 中国银行 业股改上市以来,以及中国实施巴塞尔资本协议以来,最具重要性的 银行 改革。

 

通常情况下,狭义信贷是指银行的贷款行为,广义信贷意指相对传统贷款而言的更大范围的信贷,包含一切以实现承诺为条件的价值运动形式。近年来,金融机构的表外资产多元化趋势愈加明显,狭义信贷已经不适合对社会信用规模的考量。银行信贷通过理财的方式转移到表外,使得表外信贷如宇宙大爆炸般膨胀。

 

2016年6月底,银行理财产品余额26.28万亿元,较2016年年初增加2.78万亿元。在理财业务的刚性兑付没有被打破的“资产荒”市场环境下,过快的理财扩张已经对全行业形成了较为显著的风险隐患,对宏观审慎监管效果造成冲击。因此,央行对于表外理财开始进行关注监管,也就不足为奇了。

 

在MPA这套综合打分体系中,广义信贷在资产负债情况的一级指标下,属于二级指标,统计范围原本包括各项贷款、股权及其他投资、买入返售资产等五个项目。为有效地防范系统性风险,发挥逆周期调节作用,并适应资产多元化的趋势,此次央行开始把表外理财(剔除现金存款部分)纳入到广义信贷定义中,成为广义信贷的第六部分。也就是说,MPA将对规模庞大的理财市场发挥效力,以前管理不严格的表外理财将受到比较正式的监管。如此一来,金融机构通过表内外资产腾挪来规避监管的操作将“难以藏身”。

 

之所以这是最具冲击性的变革,是因为其将彻底改变当前 银行业 表外信贷无比庞大的状况。MPA考核本质上是控制各银行之间的行为差异,以降低银行之间的规模竞争。MPA打分体系中,“广义信贷同比增速”是一个重要指标,如果它超过M2目标增速+22个百分点(大银行则是20个百分点),也就是35%,这项指标则得分为0。这将直接导致此前因为规模竞争而扩张的表外理财面临收缩的压力。

 

由于表外理财中依然存在占比17%- 18%的非标资产,因此表外理财被纳入监测后,非标资产的扩张将得到遏制。由于 房地产 非标项目是 房地产 价格一路高歌的原因之一,银行理财纳入广义信贷范围后,银行理财 资金流 向房地产等行业将受控,从而直接将房地产扩张的资金源头约束起来。

 

MPA的目的是为去杠杆夯实监测基础。假如银行没有表外资产,杠杆率就是指资产负债表杠杆。随着银行表外资产的膨胀,现阶段大型银行表外理财的规模远髙于表内理财。如果未来M PA监管继续要求将表外理财纳入银行并表杠杆率计算之中,则上市银行的杠杆率可能并非像当下那么乐观。

 

这种金融监管有利风险偏好下行,也使得理财收益率持续下行,投资者的预期回报率向实体回报率加速靠拢。值得关注的是,随着监管更加严格,银行体系内的资产荒或将更加严重,所面临的挑战和暴露的问题将进一步加剧。2015年以来五次双降使收益率持续走低成为银行理财产品的标签。加之互联 网金融 平台的强势来袭,银行理财又不得不面对“资产荒”这一资本市场新常态。随着理财资金规模加速增长,但由于银行自身投资团队成长无法匹配,委托投资成为一条重要的资产配置渠道,委外模式暗藏的风险逐步显现。日前多起投资者将代销产品和银行理财混为一谈的恶性事件给银行理财市场敲响了警钟。

 

随着市场环境的深刻变革,银行理财重新走到十字路口,未来将往哪个方向发展,已成为现实且急迫的问题。得益于不断深化的市场化改革和经济的持续增长,中国催生了巨大的资产管理需求,形成了长期增长的资产管理市场。银行理财市场的需求面不会发生根本变化,仍会保持需求旺盛的态势。从美国的经验看,资产管理的规模一般是G D P规模的2倍左右;照此推算,中国资产管理市场的规模应当在百万亿元以上。据此可以判断,中国的理财市场仍处于成长周期之中,理财需求规模的拐点远没有到来。这预示着,在未来相当长的时间内,包括银行理财在内的资产管理规模仍将保持强劲增长。同时,相较于国际大型银行普遍高于30%的占比水平,上市银行理财产品余额占总资产比重仍有较大提升空间。

 

但是,与银行转型相一致,理财拼规模的粗放时代已一去不复返了。规模难以直接等同于效益。过去银行理财是增量竞争,各家银行或多或少都会快速增长,未来将转变为存量博弈。随着混业经营的拓展,各家商业银行产品设计丰富性和资产配置及管理能力的差别将导致行业分化。小机构抱团取暖、大机构上下兼并,都将围绕自己的核心竞争力在优势业务、服务对象、资产管理生态建设等方面走差异化道路。

 

下一阶段,理财业务可能的创新方向包括:从产品形态看,产品类型由现有的期次型、净值型等资金管理产品,向投资管理、教育理财等多种理财产品及服务转变,产品形态将会日趋多元化,并有望形成银行主导的产品交易和流转平台。从机制体制看,银行理财部门继续沿着“准事业部-事业部-子公司”的脉络演进。从信息披露看,理财业务将更加阳光化、规范化,理财产品的信息披露有望得到改进,如公示在售理财产品。

 

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